全球行业趋势 模式的变化而变化。各种文化类纸的 市场份额已经转向电子媒体。 对于 某些资产，这意味着关闭和拆除。然 而，对于其它一些还有效率的资产， 依然有机会改造成其它纸种。 我们现 在处于这个趋势的中间位置。 图10显 示了纸种改变和/或产能增加的项目广 泛分布。 重复周期 经济发展中区域轮动是怎么样 呢？既然我们明白了发达地区发生了 什么事情，财富激增的快速投资，之 后是较少投资，然后重建，为什么我 们不能认为在拉丁美洲、中东/非洲和 亚洲会发生同样的事情？ 事实上，它 已经发生和将会发生：亚洲尤其正在 经历财富的快速增长，甚至比北美和 欧洲发生的还要快。 而且，由于纸张 的需求并不需要等待技术的发展来跟 上，并且已经准备好了资金，亚洲已 经能够以惊人的速度建造新的纸机。 一旦产能能够满足所有需求，发 展中地区将会经历与北美和欧洲相同 的变革模式， 将会淘汰老旧无效的 资产－这已经在中国政府颁布命令下 发生了－然后重建和重新定位剩余的 资产，以满足不断变化的需求模式。 发达地区的 行业特点已 经从扩大规 模的重心转 移到另外两 个主要驱动 因素：再投 资和精简 国际造纸 10 规模的重心转移到另外两个主要驱动 因素：再投资和精简。 在投资热潮结束多年之后，尤其 是北美地区，行业再投资很少用于资 产上。 许多资产变得没有多大的效 用，要么太小，要么过时，不值得重 建。 20世纪90年代和21世纪初期，这 些资产很多被关闭。 一九八五年，当 我创立费雪国际公司时，北美有近800 家造纸厂，现在是354家。 同时，北美产业的所有权从高度 分散的状态演变为今天的相对集中。 一些更具有竞争力的公司从旧机器的 使用中获得的效能可以获得更高的利 润 - 甚至长期以来首次超过资本成 本。投资者更倾向于再投资本行业， 所以我们可见更多的维护、重建、再 利用和增加新产能。 尽管集中化主要发生在北美（图 9），但世界发达地区的大部分再投资 都发生在欧洲。 这是由于欧洲造纸工 业是为欧洲境内外进出口的，并为本 图2.欧洲产能变革今天仍在进行 土市场服务。因此，欧洲工厂利用了 北美市场进行再投资的大部分机会。 我们已经看到了欧洲人首先在北美涂 布纸市场上获得的份额增长，然后是 非涂布纸，现在随着美元的走强，甚 至扩展到包装纸和新闻纸方面。 当然，刺激投资也根据纸张需求 图3.造纸机宽度在20世纪60年代急剧增长。 图表显示了每十年仍在运行的最大 的机器